第一章 工程經(jīng)濟

繪制現金流量圖所具備的三要素包括：現金流量大?。ìF金數額多少）、方向（現金的流入或流出）和作用點(diǎn)（現金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)）。

工程經(jīng)濟分析時(shí)，要考慮：

①資金量的大小

②資金發(fā)生的時(shí)間

早收晚投，資金回收額一定的情況下，前期回收資金越多，對于項目越好

等額支付系列流量，只有計息周期與收付周期一致時(shí)才能按計息利率計算，否則只能用收付周期實(shí)際利率計算

影響資金時(shí)間價(jià)值的因素：

①資金使用時(shí)間

②資金數量的多少

③資金投入與回收的特點(diǎn)

④資金的周轉速度

充分利用資金的時(shí)間價(jià)值，并最大限度的獲得其時(shí)間價(jià)值，就要：

①加速資金周轉

②早期回收資金

③不斷從事利潤高的投資活動(dòng)

利率是資金時(shí)間價(jià)值的體現，利息是資金機會(huì )成本的體現

息和利率在工程經(jīng)濟活動(dòng)中的作用表現為:利息和利率是以信用方式動(dòng)員和籌集資金的動(dòng)力

;利息和利率促使投資者加強經(jīng)濟核算，節約使用資金;

利息和利率是宏觀(guān)經(jīng)濟管理的重要杠桿

;利息和利率是金融企業(yè)發(fā)展的重要條件。

已知現值P=3000萬(wàn)元，利率i=8%，計息周期n=10年，求A。

根據公式P=A*[(1 i)^n-1]/i(1 i)^n，則A=P*i(1 i)^n/[(1 i)^n-1]=3000*8%*(1 8%)^10/[(1 8%)^10-1]=447萬(wàn)元

記住兩個(gè)公式:

(1)F=P(1 i)^n

(2)F=A[(1 i)^n-1]/i F-終值P-現值A-年金

》P=A*[(1 i)^n-1]/i(1 i)^n

經(jīng)營(yíng)性方案考慮：經(jīng)效、財狀、承險

非經(jīng)營(yíng)性才考慮：政府補貼

經(jīng)營(yíng)性方案：只分析生產(chǎn)能力。投不投資，得看經(jīng)濟效果評價(jià)賺不賺錢(qián)，自己有沒(méi)有錢(qián)，能不能賠的起考慮

非經(jīng)營(yíng)性方案：得考慮如何運轉，政府補貼夠不夠

經(jīng)濟效果評價(jià)從——擬定技術(shù)方案——的角度出發(fā)根據國家—— （1）現行財政、稅收制度、（2）現行市場(chǎng)價(jià)格計算擬定技術(shù)方案的投資費用、成本、收入、稅金通過(guò)編制財務(wù)分析報告，計算財務(wù)指標分析—— 擬定技術(shù)方案—— （1）盈利能力（2）償債能力（3）財務(wù)生存能力

財務(wù)生存能力分析也成為——資金平衡分析（1）分析技術(shù)方案是否有足夠的凈現金流量維持正常運營(yíng)，以實(shí)現財務(wù)可持續性（2）財務(wù)可持續性應首先體現在有足夠的經(jīng)營(yíng)現金流量，這是財務(wù)可持續性的基本條件（3）其次在整個(gè)運營(yíng)期間，允許個(gè)別年份的凈現金流量出現負值，但累計盈余資金不應該出現負值，這是財務(wù)生存的必要條件。（4）若出現負值，應進(jìn)行——短期借款——同時(shí)分析該短期借款的時(shí)間長(cháng)短和數額大小。進(jìn)一步判斷擬定技術(shù)方案的財務(wù)生存能力。

償債能力分析

口訣-六叔借款償荔枝

流動(dòng)比例，速動(dòng)比例，借款償還期，償債備付率，利息備付率，資產(chǎn)負債率

技術(shù)方案的計算期分為【建設期】和【運營(yíng)期】?jì)蓚€(gè)階段。其中，運營(yíng)期分為：【投產(chǎn)期】和【達產(chǎn)期】。

技術(shù)方案靜態(tài)投資回收期（P1）是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以技術(shù)方案的凈收益回收其總投資（包括建設投資和流動(dòng)資金）所需要的時(shí)間 ；

----各項資金參數：

1、【資本金】=【權益投資】 【自有流動(dòng)資金】；

2、【總投資】=【建設投資】 【流動(dòng)資金】。

3、【靜態(tài)投資】不考慮【利息】；

4、【總投資收益率】是用來(lái)衡量整個(gè)【技術(shù)方案】的獲利能力；

5、【資本金凈利潤率】才是用來(lái)衡量【權益投資】的獲利能力 ；

6、在靜態(tài)投資回收期中，總投資=建設投資 流動(dòng)資金，不包括建設期利息（不考慮資金的時(shí)間價(jià)值 ；

靜態(tài)評價(jià)指標(靜態(tài)投資回收期 不考慮資金時(shí)間價(jià)值) 包括: 投資收益率 總投資收益率 資本金凈利潤率

動(dòng)態(tài)評價(jià)指標 (考慮資金時(shí)間價(jià)值): 帶財務(wù)是動(dòng)態(tài)的，財務(wù)內部收益率和財務(wù)凈現值

財務(wù)凈現值FNPV是相對與折現率的凈值財務(wù)內收益率FIRR，是FNPV=0時(shí)的財務(wù)內部收益率，主要考察項目自身的盈利能力

（1）經(jīng)濟效果評價(jià)基本方法分為【確定性分析】和【不確定分析】； （2）【確定性分析】——【盈利能力分析】【償債能力分析】； （3）【盈利能力分析】——【靜態(tài)分析】【動(dòng)態(tài)分析】（是否考慮時(shí)間因素）； （4）【靜態(tài)分析】——【投資收益率】①（總投資收益率）②（資本金凈利潤率）【靜態(tài)投資回收期】； （5）【動(dòng)態(tài)分析】——【財務(wù)內部收益率】【財務(wù)凈現值】； （6）【償債能力分析】——【利息備付率】【償債備付率】【借款償還期】【資產(chǎn)負債率】【流動(dòng)比率】【速動(dòng)比率】； （7）【不確定分析】——【盈虧平衡分析】【敏感性分析】。

對于技術(shù)方案而言，若總投資收益率或者資本金凈利潤高于同期銀行利率，適度舉債是有利的。

利潤總額=稅前利潤=凈利潤 所得稅

凈利潤=利潤總額-所得稅

資本金不存在支付利息。?資本金是自己的錢(qián)

1、【資本金】=【權益投資】 【自有流動(dòng)資金】；

2、【總投資】=【建設投資】 【流動(dòng)資金】。

籌資費是一次性支付的——手續費

使用成本，支付給資金提供者的報酬——利息

財務(wù)凈現值的缺點(diǎn)： （財務(wù)凈現值是個(gè)數值，不能體現效率）

1、基準收益率確定困難；

2、互斥方案須相同的分析期限；

3、 不能反映單位投資的使用效率；

4、不能說(shuō)明各年的經(jīng)營(yíng)成果；

5、沒(méi)有給出收益大小，不能反映投資回收速度

靜態(tài)投資指標容易理解，計算比較簡(jiǎn)便，在一定程度上顯示了資本的周轉速度。２、資本周轉速度【愈快】，靜態(tài)投資回收期【愈短】，【風(fēng)險愈小】，技術(shù)方案【抗風(fēng)險能力強】。 【范圍】：１、對于那些【技術(shù)上】【更新迅速】的技術(shù)方案，２、【資金相當短缺】的技術(shù)方案，３、【未來(lái)的情況】【很難預測】而投資者【又特別關(guān)心資金補償】的技術(shù)方案，采用靜態(tài)投資回收期評價(jià)特別有實(shí)用意義

【經(jīng)營(yíng)性方案】盈利能力、償債能力、財務(wù)生存能力

【非經(jīng)營(yíng)性方案】財務(wù)生存能力

實(shí)現財務(wù)可持續性:

基本條件——有足夠的經(jīng)營(yíng)凈現金流量

必要條件——累計不為負

盈利能力越強，財務(wù)凈現值越大。

償債備付率是償債能力分析指標。

盈虧平衡分析是不確定性分析。

項目的盈利能力越強，則動(dòng)態(tài)投資回收期越短。

財務(wù)內部收益率 其實(shí)質(zhì)就是技術(shù)方案在【整個(gè)計算期】?jì)?，財?wù)凈現值為零的折現率。 注意是整個(gè)計算期！計算期=建設期 運營(yíng)期，運營(yíng)期=投產(chǎn)期 達產(chǎn)期

資金來(lái)源:

——全部自有資金:不低于單位【資金使用成本】和單位投資【機會(huì )成本】

——自有資金 貸款:不應低于行業(yè)平均收益水平與貸款利率的【加權平均值】

——籌集資金時(shí)，基準收益率最低大于【資金成本】

應還本付息的金額=當期本金 計入總成本費用的全部利息

融資租賃費用可視同借款償還，

運營(yíng)期內的短期借款本息也應納入計算。

基準收益率： 1、基準收益率和財務(wù)凈現值成反比，基準收益率對財務(wù)內部收益率無(wú)影響。 2、財務(wù)內部收益率的大小不受外部參數的影響，完全取決于技術(shù)方案投資過(guò)程凈現金流量系列的情況。 3、基準收益率最低限度不應小于資金成本； 4、基準收益率應不低于單位資金成本和單位投資的機會(huì )成本； 5、投資風(fēng)險和通貨膨脹是必須考慮的因素。 6、基準收益率不低于max（單位資金成本，單位投資機會(huì )成本）是max不是min；